POR GABRIEL RUBIN
Tira y afloja de la guerra comercial. La elección del presidente electo Donald Trump para dirigir el Tesoro de Estados Unidos ha sido relativamente sencilla.
Scott Bessent, fundador del fondo de cobertura Key Square, no es el guerrero comercial más duro, ni un discípulo de la estricta ortodoxia financiera. Su selección evita un golpe desagradable para los mercados con los nervios de punta, al tiempo que mantiene la credibilidad en el nuevo gabinete de Trump. Sin embargo, un par de manos seguras solo ayudan si finalmente restringen los impulsos más extravagantes de la próxima administración.
La buena fe de Bessent en Wall Street probablemente será un alivio para los inversores. Un veterano de los mercados, aunque con un historial de inversión mixto, encaja en el molde de los líderes anteriores de las finanzas, como Robert Rubin o Henry Paulson. Si bien es leal a la agenda distintiva de Trump de barreras comerciales en la campaña electoral, aseguró que pueden desplegarse con cuidado. "Utilizados estratégicamente, los aranceles pueden aumentar los ingresos del Tesoro, alentar a las empresas a restaurar la producción y reducir nuestra dependencia de la producción industrial de rivales estratégicos", escribió Bessent en un artículo de opinión de Fox News la semana pasada. No hubo un compromiso específico con los gravámenes del 60% sobre los productos chinos que Trump ha planteado.
Eso lo convierte en un defensor menos acérrimo de los aranceles que el ex representante comercial de Estados Unidos, Robert Lighthizer, quien se decía que estaba siendo considerado para el puesto. Elegirlo para el cargo de Tesoro habría señalado que Trump sería desenfrenado en su búsqueda de una guerra comercial.
Otros candidatos discutidos tenían su propio bagaje. El exgobernador de la Reserva Federal Kevin Warsh, de quien el Wall Street Journal informó que podría haber ocupado el cargo antes de suceder al banquero central Jerome Powell en 2026, podría haber expresado su preocupación por los intentos de influir en la política monetaria, dada la aparente simpatía del presidente electo por los argumentos de que debería estar bajo control político.
Todavía hay preocupaciones. Bessent elogia la política económica de las Tres Flechas del difunto primer ministro japonés Shinzo Abe, que combinó la desregulación, el estímulo fiscal y la flexibilización monetaria. Si bien eso se adaptó al contexto de crecimiento esclerótico y bajas tasas de interés, la economía de Estados Unidos hoy, en todo caso, corre el riesgo de sobrecalentarse debido a los estimulantes recortes de impuestos y los aranceles inflacionarios.
Si Trump opta por una relajación fiscal y monetaria, es probable que los mercados de bonos reaccionen con alarma, especialmente si se considera que la Fed está siendo intimidada.
El CEO de Tesla y asesor de Trump, Elon Musk, lamentó que Bessent sería una "opción de negocios como de costumbre". En todo caso, apegarse al precedente en el Tesoro sería genial, dado el ejemplo establecido por el elegido en su primer mandato, Steven Mnuchin: un soldado leal que, sin embargo, restringe las ideas que harían aprensiva a la comunidad empresarial de EE. UU.