Putin erigió una fortaleza capaz de resistir el asedio occidental

POR AMBROSE EVANS-PRITCHARD

La fortaleza Rusia puede soportar un asedio financiero muy largo por parte del debilitado Occidente , y probablemente por más tiempo de lo que los eslabones más débiles de la alianza atlántica quieran soportar. 

Vladimir Putin es menos vulnerable a las sanciones de lo que era después de la anexión de Crimea en 2014. Ese episodio ocurrió justo cuando se desataba el auge mundial de las materias primas y al comienzo de una profunda recesión estructural en el petróleo y el gas.

Los precios del crudo Brent se desplomaron de u$s 115 a u$s 26 por barril durante los dos años siguientes, privando al Kremlin de sus principales ingresos de exportación. El valor del rublo se redujo a la mitad y el Banco Central ruso quemó un tercio de sus reservas extranjeras tratando de detener la fuga de capitales. Esto endureció la política monetaria y agravó una recesión paralizante.

Ahora estamos en las estribaciones crecientes de un nuevo ciclo de energía. La sequía global en la inversión en exploración y producción de petróleo y gas (una caída de u$s 900 mil millones a cerca de u$s 350 mil millones al año) significa que hay muy pocos barriles en el oleoducto de los proyectos para reemplazar los viejos campos que disminuyen a una tasa de tres millones de barriles por día anualmente. Los días de gloria del esquisto estadounidense han terminado. Esto garantiza más o menos una escasez de suministro y una bonanza del petróleo ruso durante la primera de la década del veinte.

Cualquier intento de bloquear las exportaciones de crudo ruso mediante de un bloqueo financiero al estilo de Irán sería inaplicable. China es el mayor importador de petróleo del mundo y haría lo que quisiera. Washington carece de la influencia diplomática en Asia para obligar a todo el mundo a alinearse. Incluso si la política tuviese éxito, la escasez de petróleo abriría el riesgo de una recesión mundial y la desaparición política de Joe Biden.

"No se puede simplemente poner a Rusia en un agujero negro y tratarla como un paria como Irán o Corea del Norte porque es sistémicamente importante para la economía mundial", explicó Christopher Granville, un veterano en el tema Rusia de TS Lombard.

PRECEDENTES

El Tesoro de Estados Unidos aprendió esto en 2016 cuando apuntó al productor de aluminio Rusal, solo para descubrir que la industria aeroespacial y automotriz occidental necesitaba con urgencia el suministro ruso. "Sacaron la bazuca y en dos semanas tuvieron que retroceder. Fue demasiado doloroso", dijo.

El estrangulamiento financiero tampoco puede funcionar con el tiempo. Después de Crimea, los bancos chinos tenían demasiado miedo de las sanciones estadounidenses para financiar el proyecto ruso Yamal de gas natural licuado (GNL). En cambio, los fondos soberanos de riqueza de China intervinieron y armaron un paquete de u$s 14 mil millones. El proyecto siguió adelante. "Sí, el Tesoro de EE. UU. es poderoso, pero al final Rusia y China lo esquivarán", pronosticó Granville.

Tim Ash de BlueBay Asset Management advierte que el Kremlin ha estado construyendo metódicamente una fortaleza economía capaz de resistir casi cualquier cosa que se le presente. El presupuesto está en equilibrio. La deuda pública está por debajo del 20% del PBI. Un sistema de estabilizadores dinámicos ayuda a la economía a rodar con los golpes. "Putin se ha estado preparando para este momento desde 2014", dijo.

El Banco Central de Rusia es tan bueno como cualquiera en el negocio y ya no está atrapado en la trampa de los mercados emergentes de las trinidades imposibles. Permite que el rublo se ajuste con una flotación sucia en lugar de tratar de defender el tipo de cambio. Tiene un ancla de inflación creíble. Los bancos comerciales están bien capitalizados y dependen menos de los mercados de capitales globales. Rusia ha eliminado su dependencia crítica de las importaciones de alimentos. Nuevamente es autosuficiente en todo menos en carne.

Granville remarca que Rusia es hoy un "acreedor externo neto del mundo exterior" con u$s 638 mil millones de reservas en moneda extranjera, más que su deuda externa de u$s 476 mil millones. Tiene un superávit en cuenta corriente del 7% del PBI, una protección contra la fuga de capitales incluso si Estados Unidos obliga a los inversores a vender bonos del gobierno ruso.

La Administración Biden le da mucha importancia a la caída del rublo, pero se equivoca al inferir que esto podría preocupar a Putin. Esto crea ingresos inesperados para el presupuesto interno de Rusia, lo que reduce la dependencia de los mercados de deuda. Es un disyuntor.

OFENSIVA EN DOS FRENTES

Los funcionarios estadounidenses explicaron en detalle una estrategia de sanciones de dos frentes en una sesión informativa en la Casa Blanca hace unos días. El elemento ofensivo, en caso de que Putin lance medidas "técnico-militares" en Ucrania (es decir, una guerra relámpago) es estrangular el sector financiero ruso y restringir los flujos de tecnología. 

"Estamos preparados para implementar sanciones con consecuencias masivas que no fueron consideradas en 2014. El gradualismo del pasado está fuera, y esta vez comenzaremos en la parte superior de la escala y nos quedaremos allí", explicó un funcionario, advirtiendo que Estados Unidos aprovecharía su dominio global del software y la tecnología digital.

"Estamos hablando de denegar a Rusia productos downstream que son críticos para sus propias ambiciones de desarrollar capacidades de alta tecnología en aeroespacial y defensa, láseres y sensores, marítimo, IA, robótica, cuántica, etcétera. Estos son sectores que el propio Putin ha defendido como el camino a seguir para que Rusia diversifique su economía más allá del petróleo y el gas. Le negaría a Rusia la capacidad de diversificar su economía", añadió el funcionario.

Luego vino la primera advertencia: "Si bien nuestras acciones y las acciones de la UE pueden no ser idénticas, estamos unificados en nuestra intención". Esa unidad está lejos de ser evidente. Los europeos no tienen un plan acordado y no pueden ponerse de acuerdo ni siquiera sobre sanciones mínimas. Los estados de mínimo común denominador (Alemania, Austria, Italia, Grecia, Chipre, Hungría) establecen el techo.

Austria dijo que "no era racional" siquiera hablar de sancionar el gasoducto Nord Stream 2, haga lo que haga Putin en Ucrania . Alemania prácticamente ha vetado la expulsión de Rusia del sistema SWIFT de pagos internacionales, insistiendo en que no siempre es mejor usar el "palo más duro".

Si SWIFT es la opción nuclear definitiva en estos días es una pregunta abierta. El Centro Carnegie de Moscú dice que Rusia ahora tiene su propia versión nacional conocida como SPFS. Podría realizar transacciones directamente con China a través del Sistema de Pago Interbancario Transfronterizo.

GAS DE TODO EL MUNDO

La segunda vertiente de la estrategia de la Casa Blanca es organizar envíos de emergencia de GNL desde todo el mundo a Europa, desbaratando cualquier intento de Putin de tomar represalias cortando el suministro del fluido a mediados del invierno. La suposición es que dudará en jugar la carta de la energía porque el petróleo y el gas representan dos tercios de los ingresos de exportación de Rusia. "Esta no es una ventaja asimétrica para Putin; es una interdependencia", dijeron los funcionarios.

Pero para que no se intensifique, Washington está preparando una versión marítima del puente aéreo de Berlín. Está pidiendo a los países y empresas del norte de Africa, Oriente Medio, Asia Central y los propios Estados Unidos que "aumenten temporalmente la producción de gas" si es necesario. 
El informe sugirió que sería posible obtener suficiente GNL adicional -una carga aquí, una carga allá- para compensar cualquier déficit si Putin reduce aún más los flujos a través del oleoducto de Ucrania. Esto probablemente sea factible, aunque las instalaciones de licuefacción de EE.UU. ya están funcionando a toda máquina, y el líder mundial de GNL, Qatar, dice que no puede ayudar mucho a corto plazo. Tampoco se pueden conjurar barcos de GNL de la nada.

Tom Marzec-Manser, estratega de gas de ICIS, cree que podría ser posible aumentar la producción en Argelia, Azerbaiyán y el campo holandés de Groningen. Se podría apoyar a Japón y Corea para desviar algunos cargamentos contractuales a Europa.

Pero la Casa Blanca estuvo cerca de admitir lo que el mercado ya sabe: no hay remedio plausible contra el "escenario más extremo y menos probable" en el que Rusia cierre el grifo a través de otros gasoductos, cortando un tercio de todo el suministro de gas de Europa. Mi presunción es que el triángulo Berlín-Bruselas-París no se atreverá a poner a prueba este asunto y, por lo tanto, se andará con rodeos.

Al final todo se reduce a los hechos político-militares en el río Dniéper. Si Putin invade o no, depende de cuánta resistencia espere del ejército ucraniano y de los reservistas, y de cómo juzgue el riesgo de un atolladero con el potencial de provocar su propia perdición.

Estados Unidos está enviando misiles Stinger a Kiev para subir el precio. El Ministerio de Defensa alemán está enviando 5.000 cascos. Eso lo balanceará.

(c) The Daily Telegraph.